李克强表态力挺全民医保 12股机遇无限

　　李克强：抓紧把大病医保纳入全民医保

　　大病保障是衡量一个国家医疗保障水平的重要标准。要下决心抓紧把大病医保纳入全民医保范围。

　　要注重创新机制，把基本医保与商业保险结合起来，相互衔接、功能互补。

　　要搞好基本医保、大病保险、医疗救助、慈善救助以及商业补充保险的衔接。

　　必须抓住破除"以药补医"这个关键环节，进行利益格局调整。

　　7月19日，中共中央政治局常委、国务院副总理、国务院深化医药卫生体制改革领导小组组长李克强主持召开国务院深化医药卫生体制改革领导小组第十一次全体会议。他强调，要围绕"十二五"深化医改重点工作和人民群众迫切需要，健全多层次的医疗保障体系，提高重特大疾病保障水平，破除以药补医，形成公立医院运行新机制，把医改不断推向深入。

　　大病医保纳入全民医保

　　会议听取了国务院医改办公室负责人关于今年上半年医改进展情况和下半年工作安排的汇报，审议了关于开展城乡居民大病保险的指导意见。

　　李克强指出，大病保障是衡量一个国家医疗保障水平的重要标准。目前，我国全民基本医保已经覆盖城乡，但大病保障制度尚未建立，群众大病医疗费用负担仍然较重，因病致贫、因病返贫的问题和风险还比较突出，往往一个人得大病，全家陷入困境。近几年，不少地方在大病保险方面开展了积极探索，取得了成功经验。要下决心抓紧把大病医保纳入全民医保范围，拓展和延伸基本医保的功能，这有利于从制度上筑牢、织密社会安全网，切实解决大病患者的特殊困难，解除他们的后顾之忧，给病人及其家庭带来希望、带来温暖。

　　提高基本医保支付限额

　　李克强强调，建立大病保障制度，要注重创新机制，把基本医保与商业保险结合起来，相互衔接、功能互补。一方面，要加大政府投入，逐步提高基本医保最高支付限额，用于支持群众看大病;另一方面，要发挥市场机制的作用，鼓励地方因地制宜，采取政府委托办理、购买服务等办法，支持商业保险机构承办大病保险，强化社会互助共济的功能，形成政府、个人和保险机构共同分担大病风险，医疗保障水平与经济社会发展水平、居民消费水平及财政承受能力相适应的机制。

　　同时，要搞好基本医保、大病保险、医疗救助、慈善救助以及商业补充保险的衔接，探索形成多种形式的大病保障制度，不断提升保障能力。

　　必须破除"以药补医"

　　李克强指出，公立医院是我国医疗服务体系的主体，也是医改的重点和难点。破解公立医院改革难题，解决群众看病难、看病贵问题，必须抓住破除"以药补医"这个关键环节，进行利益格局调整，采取综合配套措施，使医院在取消药品加成后能够更加有效顺畅地运行。

　　李克强说，要在坚持公立医院公益性质的基础上，积极探索公立医院改革的有效路径。要总结推广一些地方的经验，取消药品加成，建立医事服务费并纳入医保支付范围，这样既可以减轻患者负担，又可以合理提高医务人员报酬、调动医生看病的积极性，鼓励他们优质服务、合理用药，通过避免开大处方，还可以降低医保支付压力，推动形成人民群众得实惠、医护人员添动力、医疗保障可持续、医院发展有后劲的良性循环。

　　北京情况

　　北京正在论证建医保补充险

　　北京的医保体系，目前可以覆盖所有京籍人员及外地户籍在京工作的人群。对于职工、居民医保，北京都已建立起门诊报销和住院"保大病"的保障制度。而对于重特大疾病的保障，北京正在论证建立补充保险，解决医保报销之后一些人员仍然负担过重的问题。

　　大病补充报销正论证

　　北京自2008年起，即在全国率先实现了医疗保障制度全覆盖。近年，北京通过完善整合几项针对不同人群的医保制度，目前除了中央单位公费医疗之外，农村居民通过"新农合"参保;城市人群中，有工作的可参加职工医保;无业的可入居民医保。

　　然而，医保待遇最高的职工医保，住院医疗费用的报销上限目前是30万元。但是，有些病种的治疗花费是比较高的，比如白血病、肾透析等，患者可能要花费上百万元。对此，今年北京市将出台政策，希望减轻患大病的参保人员，尤其是困难群体负担过重的问题。

　　据悉，北京市人力社保局正在论证针对癌症、白血病、血友病、肾透析等十余种大病的补充报销政策。

　　"医药分开"试点受关注

　　另外，目前北京正在进行的公立医院改革试点中，"医药分开"的试点是最令人关注的，即取消药品加成，设立医事服务费并纳入医保报销范围。

　　从目前医院试点的情况来看，"医药分开"降低了医生开药逐利的动力，对医生的大处方具有一定的遏制作用。(新京报)

　　广州药业(600332)：经营反转明确 业绩稳定高增长

　　研究结论。

　　三季度业绩稳定增长。2010年7-9月份实现销售收入10.89亿元,同比增长16.35%,主营业务利润3.04亿元,同比增长20.05%,营业利润0.60亿元,同比增长48.93%,净利润0.59亿元,同比增长60.26%。三季度业绩环比二季度水平显著下降,主要在于毛利率水平下降明显。

　　毛利率水平环比二季度大幅下降。2010年1-9月份综合毛利率为26.79%,同比上升0.57个百分点,其中7-9月份毛利率为26.46%,同比下降0.69个百分点,环比二季度下降4.63个百分点。我们预计公司清热解毒类产品进入销售淡季,占比下降而商业业务相应上升,从而拉低毛利率水平。

　　应收帐款增幅较大,但仍在安全范围内。2010年1-9月份应收帐款为5.14亿元,同比增长45.82%,增幅较大,但应收帐款占销售收入的比例相比销售激进的2006-2007年仍处于低位。公司从2008年起转变经营理念,实行现款现货的销售策略,同时积极清库存,目前来看,这一措施已经得到较好的实施。

　　亚运行情有望推动王老吉收入增长。受夏枯草事件影响,王老吉药业净利润增长已经停顿近一年时间,今年上半年王老吉凉茶的销售额仍有所下降。但目前该事件已告一段落,王老吉下半年有望走出低谷,而亚运会期间王老吉凉茶销售得到明显推动值得期待。

　　投资建议。我们维持原有判断,预测公司2010将实现归属母公司净利润3.5亿元,同比增长66%,每股收益为0.43元。2011、2012年净利润增速则分别为28%、18%,每股收益0.55元、0.65元,维持该股增持的投资评级。(东方证券 李淑花)

　　美罗药业(600297)：具有中国特色的制剂出口企业

　　中国制剂企业可以跨越原料药出口阶段，直接实现制剂出口。美罗药业将成为此类投资标的。美罗是国内较早实现制剂产品销售到规范市场的企业，在2005 年公司就通过了TGA 认证，二甲双胍片剂形成了规模出口，在国内制剂企业中具有领先优势。

　　制剂出口需要克服认证关、成本关和销售关，美罗目前已经初步具备克服制剂出口各项难关的能力。

　　产品开发和欧美市场认证优势明显：在卓有成就的首席科学家约瑟夫·周带领下，公司有多个ANDA 立项，09 年10 月申报了自己的首个ANDA 文号并已经受理，预计将在10 年底11 年初获批。

　　生产线认证和成本控制基本不存在问题：公司新生产线的TGA 认证和FDA 认证在4 季度将迎来现场检查，通过认证应该只是时间问题;人工成本和包材的优势将使得出口药物相对国内制剂拥有较高毛利率。

　　销售关可以通过合作逐步克服：制剂出口前期可以通过为国外工业企业代工来做，后期公司也在积极跟美国的医药商业企业寻求合作之路;公司高层的海外销售经验将有助于企业寻求海外发展。

　　未来业绩具有较大弹性空间，给予推荐评级：美罗在制剂出口方面经过5 年积累，具备了实现大规模制剂出口的实力，国内中药制剂也还存在较大运作空间。在假设10 年转让子公司获得收益，及获得土地补偿款的前提下，我们预测公司10-12 年EPS 分别为0.87、0.23 和0.38元，估值虽然不低，考虑到制剂出口弹性空间较大，给予推荐评级。(中投证券 周锐)

　　天药股份(600488)：业绩平稳增长 激素毛利率下滑

　　皮质激素原料药销售额同比增长26.99%，基本符合年初我们的预期，出口业务销售额增长27.41%。但由于环保标准提高，小型皂素厂关停，上游重要原料皂素价格从年初27万元/吨大幅上涨至7月的54万元/吨。下游产品中，地塞米松涨幅不大，泼尼松价格上涨较多，但产品价格上涨幅度无法抵消生产成本压力，中期激素类原料药业务毛利率下降2.85 个百分点，使得利润增速低于营业收入增速。皂素价格自去年底一直上涨，今后皂素产能逐渐跟上，皂素价格将趋于平稳。激素原料药毛利率将随着价格回升，2010年激素毛利率呈现前低后高。制剂产品营收大幅增长43.22%，毛利率也提升至19.39%。其中特别是水针剂产品，盈利情况大幅改善，其毛利率达到39.73%，远高于去年同期的24.41%。

　　销售费用、管理费用持续攀升，增幅达到34%、31%，销售规模扩大和研发投入增加是主要原因。公司负债结构发生转变，减少短期贷款，增加长期贷款，尽管上半年财务费用出现下降，但今后上升的风险。

　　新厂区的泼尼松、泼尼松龙、螺内酯等品种完成欧洲CEP证书更新。公司西区二期搬迁工作已完成85%，2010年内能完成项目建设。另外泼尼松和地塞米松完成美国DMF申报。

　　投资建议：鉴于激素类产品成本上涨过快及制剂业务盈利改善，我们调整天药股份2010年、2011、2012年每股收益分别为0.165元、0.221元、0.252元。公司在甾体药物领域的研发优势明显，未来激素类产品有继续上涨的潜力，而成本压力将逐步化解。基于公司基本面的改善，我们维持公司“增持”评级。(湘财证券 陈国栋)

　　京新药业(002020)：制剂业务将成为业绩突破口 增持

　　喹诺酮药物业务占总营业收入的66.12%,主要产品包括环丙沙星、左氧氟沙星、恩诺沙星,总产能为2000吨。其中环丙沙星、左氧氟沙星产能分别位列国内第二和第一。环丙沙星价格从年初170元/公斤涨到目前200元以上,大部分产能已经集中在国邦制药等浙江少数几家喹诺酮生产商。随规模效应逐渐显现,国内外不断增长需求会刺激价格上涨,喹诺酮类原料药市场正逐步复苏,未来喹诺酮业务营收和毛利率都将回升。国内国外喹诺酮原料药销量各占一半,目前喹诺酮类产品主要出口到印度等非规范市场,而国内喹诺酮类销售形势更好。喹诺酮制剂出口认证可能在短期内还难以获得实质性突破。

　　由于喹诺酮原料药产能仍然过剩,价格缺乏大幅上涨的基础。

　　心血管药物主要有辛伐他汀,辛伐他汀制剂和原料药09年销售额分别为5000多万和2000多万。出口国外的制剂加工业务收入较小,仅有几百万元规模。

　　京诺(瑞舒伐他汀)是今年公司大力推广的产品,瑞舒伐他汀在同类产品中降脂效果最好,是唯一能逆转动脉粥样硬化的他汀类药物,被誉为“超级他汀”。

　　未来公司还计划将他汀类整个系列品种最大最强,阿托伐他汀也正在研发中。

　　08年收购内蒙古京新药业有限公司,主要产品为康复新液,09年销售额达到2000多万,该产品用于治疗胃肠道溃疡,近几年一直保持50%高速增长,今年预计销售收入能突破3000万元。其他康复新液的生产厂家包括中南科伦、昆明赛诺制药等。十年前公司从中科院有机所花几百万收购牛膝多糖这个二类新药,05年就申报生产批件,但至今未获批准。

　　投资建议:我们预测京新药业2010年、2011年、2012年EPS分别为0.16、0.27、0.43元。公司喹诺酮业务已走出前几年的经营困境,制剂产品将是发展重点,今后盈利将步入上升通道。尽管目前估值较高,但考虑到公司正处于业绩拐点,我们首次给予京新药业“增持”评级。(湘财证券 陈国栋 叶侃 王师)

　　华北制药(600812)：业绩弹性高 上调目标价至21元

　　预计头孢业务2011年将实现大幅增长:投资20亿元的头孢项目2010年9月29日投产,设计产能80亿元。项目贯穿上游中间体到制剂,产业链完整;制剂包括片剂、胶囊剂及注射剂等,产品线丰富。公司积极布局基层用药市场,我们判断头孢业务2011年有望实现大幅增长,毛利率也有望提升。

　　预计短期VC价格保持平稳:目前VC出口报价约6.5美金/公斤,国内报价约45元/公斤。短期来看:1、主要生产企业停产检修,有保价意愿;2、发改委8月份核定厂商产能及出口量,有出口配额政策预期;3、人工及玉米等发酵原料价格有较大幅度上涨。我们预计VC价格短期维持在6-7美金/公斤。

　　培养基级重组人血白蛋白年底试车,我们认为其具有标志性意义:目前规模化发酵生产的重组类大分子蛋白只有胰岛素,公司培养基级白蛋白年底试车,设计产能15吨,我们认为其规模化生产具有标志性意义。同时,我们判断辅料级和药用级重组人血白蛋白也有望在2011年进入临床。

　　公司管理改善符合我们预期,未来仍有空间:公司09年底开始统一生产、采购、销售,规范内部财务运作,09年4季度开始各项管理指标环比均有改善。2010年前3季度收入同比增长95%,而销售费用仅增长了26.9%,管理费用和财务费用分别下降了4.1%和8.1%,我们认为公司仍有管理改善空间。

　　业绩弹性大,维持2011年EPS0.59元业绩预测:我们判断2011年整体毛利率有望提升:1、产业链完善及产品结构的头孢项目规模化生产;2、发酵工艺改进,产率及劳动率提升;3、10年人均工资上涨1600元因素将消除。公司收入基数大,我们判断其业绩弹性较大,维持2011年中性预测EPS0.59元。

　　研发实力雄厚,产品储备丰富:新药公司为微生物药物国家工程研究中心、抗体药物研制国家重点实验室,具备生物发酵合成小分子药物和大分子蛋白的完整平台。我们预计抗肿瘤药埃博霉素和抗狂犬病特免蛋白2011年有望进入期临床,在抗肿瘤药、耐药性抗生素、免疫抑制剂等领域也有产品储备。

　　维持“强烈推荐-A”评级,上调目标价至21元:公司负债率87%,投资26.1亿元建设新制剂工程,资金需求大。我们看好公司原有业务产业升级和逐步向生物制药转型的总体战略,维持“强烈推荐-A”评级,给予2011年35倍预测PE,上调目标价至21元。主要风险是应收款增长较快及项目进展低于预期。(招商证券 李珊珊 徐列海 廖星昊)

　　通化东宝(600867)：胰岛素市场快速增长 参股公司是亮点

　　投资要点

　　公司是国内最大的重组人胰岛素生产商。通化东宝位于吉林省通化市。公司产品包括生物医药、中成药以及建材，其中，生物医药是公司的主要利润来源。公司主要产品有重组人胰岛素、镇脑宁等。公司经过10余年发展，目前已经成为了国内最大的重组人胰岛素生产商。

　　受益于胰岛素市场快速增长。公司09年胰岛素销售收入4.0亿元，同比增长26.7%。09年全球胰岛素及类似物销售约130亿美元，同比增长15.1%，增长主要来源是胰岛素类似物，而常规人胰岛素在过去十年中销售额基本没变化。国内胰岛素市场处于高增长态势，09年胰岛素市场同比增长24.4%，常规人胰岛素增长8.4%，市场增长主要来源也主要是胰岛素类似物。我国已成为糖尿病患者最多的国家，糖尿病发病率随着经济发展有上升趋势，我们预期未来国内胰岛素市场仍将保持快速增长势头(年增长率约2030%)。目前国内进口胰岛素占据国内领导地位的状况依然没有改变。胰岛素市场的快速增长，也将会是使通化东宝受益。

　　参股公司北京甘李胰岛素类似物是新的增长点。北京甘李主要产品为甘精胰岛素和赖脯胰岛素。2009年收入8067万元。胰岛素类似物将有助于公司开发各种混合剂型，完善公司产品线，最终在胰岛素领域实现与国外竞争对手站到同一起跑线。预期北京甘李未来收入将呈现快速增长势头。

　　参股公司厦门特宝长效蛋白类药物市场前景看好。厦门特宝申报了Peg-干扰素、Peg-GCSF、Peg-生长素等产品，这些品种都有良好的市场前景。

　　风险因素：(1)药品降价;(2)新竞争对手进入风险。

　　首次给予"持有"评级。我们预估公司10/11/12年EPS分别为0.26元/0.28元/0.38元，对应动态PE分别为42.1倍/37.7倍/28.2倍。公司的参股企业前景看好，但目前估值较贵。我们以2011年40倍给目标价11.2元，首次覆盖并给予"持有"评级。(中信证券 唐川)

　　新华医疗(600587)：下游三大刚需拉动 增持

　　公司主营产品受到下游三大刚需拉动

　　公司的主营业务是医疗器械制造，2010年贡献收入11.42亿，占收入的85%。医疗器械又具体分为制药消毒灭菌设备、大输液生产线和医院感控设备， 2010年销售收入分别达到3亿，1.44亿和4.76亿，我们认为公司三大产品受到下游三大刚需的拉动:

　　其一，新版GMP标准颁布后，制药企业对制药用消毒灭菌设备的需求将显著增长。新华医疗占据了90%以上的市场份额，因此在3-5年内至少有拥有15亿市场。

　　其二，大输液的产品的升级换代使公司的非PVC大输液生产线迎来景气小周期。公司产品有很高的性价比，在大输液产能扩张期，这部分业务增速至少在20%以上，但2年之后的情况有待观察。

　　其三，国家提出重点支持2000个县级医院的建设和医院感控设备的投入、换代和升级使得公司医院感控设备增长动力十足。新华医疗在县级医院占据的市场份额在70%以上，因此感控设备仍将保持25%以上的增长。

　　新增销售业务，未来陆续收购可期

　　除医疗器械制造外，因公司2010年相继收购了上海泰美医疗和淄博众生医药两家医药流通企业，因此销售业务新贡献1.13亿收入。淄博矿业集团作为大股东入主后，未来公司仍将积极收购医疗设备制造或销售企业，或凭借公司和医院形成的良好关系进一步介入医疗服务领域。

　　未来积极向医院工程建筑整体方案提供商转型

　　除了传统的医院感控设备生产，未来公司将积极向高附加值的医院消毒供应室和洁净手术室整体方案提供商转型。国家《医院消毒供应中心的管理规范》标准的出台，5年内提供了大约100亿元以上的市场，而新华医疗牢牢占据县级医院市场约70%以上份额。我国每年新建和现有手术室改建及更新的市场空间也达到100亿元，而国内能够从事消毒中心供应室和洁净手术室的只有少数外资和国内企业，如果公司能够把握这一历史机遇积极开拓市场，则将顺利实现业务的转型和升级，这块业务也将成为公司业绩的最大看点。

　　盈利预测和投资评级:

　　我们预测公司2011年、2012年每股收益为0.73元、1.05元，目前估值和医疗器械板块平均市盈率水平相近，公司市值较小，PEG高于行业平均水平，长期来看发展空间广阔，给予增持评级。(东吴证券 徐青)

　　白云山(000522)：业绩改善明显 仍存重组预期

　　2010年一季报主业大幅增长52%，现金流健康。2010年一季报，公司实现营业收入9.98亿元，同比增长33.51%;实现净利润6,638万元，同比增长105.23%，每股收益0.14元;扣除非经常性因素后的净利润约为4,930万元，同比增长约52%，每股收益为0.11元。经营活动产生的现金流量净额9,510万元，同比增加280%，每股经营性现金流量净额0.20元，现金流十分健康。

　　内修外因，业绩大幅改善。我们近期对白云山管理层及下属的明兴公司进行了实地调研。整体来看，公司2008年下半年以来内部管理提效显著：内部销售资源进一步整合，销售策略调整、清理渠道库存，理顺产品价格体系。2009年公司板蓝根、清开灵等产品受益于甲流大幅增长，公司积极把握机遇，加大了营销推广力度，使流感后上述产品仍维持较快增长。2009年四季度以来普药在基层用药需求加速释放，公司作为品牌普药企业受益明显。上述内外部因素，使得公司2010年一季报整体经营状况大幅改善，预期全年业绩增长将可持续。

　　下属企业经营趋势均向好。从下属企业看，制药总厂、天心制药、化学药厂一季度主要头孢类原料及制剂均产销两旺，收入增速超过40%。2009年四季度，明兴、光华、何济公药厂库存均已清理完毕，光华、何济公药厂与制药总厂进行了销售资源整合，三家公司2009年四季度以来业绩改善明显。2010年一季度，合资企业和记黄埔营收继续保持稳定增长;百特侨光经营逐步好转，预期全年将减亏。

　　维持“增持-A”的投资评级，12个月目标价16.8元。我们维持对公司2010、2011年的业绩预测，即每股收益分别为0.48元、0.58元，考虑公司后续有重组预期，按照公司2010年业绩给予35倍PE，则12月目标价为16.8元，维持“增持-A”的投资评级。(安信证券 洪露)

　　西南药业(600666)：区域普药龙头 腾飞在即

　　公司业绩开始加速增长。公司是西部地区最大的西药生产企业和西部地区唯一的麻醉药品定点生产基地，产品以普药为主，种类众多，常年生产的品种约200 个，几乎涵盖普通诊所常用药物。公司自2007 年管理层发生变化后，进行的一系列产品和销售改革带来了公司销售的快速增长，由于基数的因素在2008 年一季度达到高峰期，随后基本维持在20%以上的增速速度，我们认为这种趋势，在未来两年可以维持，甚至加速。

　　“散列通”商标权之争落幕解除后顾之忧。散列通是解热镇痛的普药，是西南药业的重要产品之一，该产品销售收入占到公司总销售收入的近10%，此次西南药业拿到的最高人民法院的终审判决书，西南药业关于“散列通”商标有效的裁定最终胜诉。我们认为公司将公司着手积极推动该产品的销售，预计未来增速将达到30%以上，从而一定程度上提升公司业绩。

　　医保投入将扩大普药市场的需求。政府新增财政“补供方”支出的首要重点一定是农村和社区卫生，中央将支持经济欠发达地区2400所社区卫生服务中心建设，基本实现城市社区卫生服务覆盖。而随着这些社区卫生服务中心和服务站的建成，相应预期的基本医疗需求将得到极大释放，其中绝大部分品种为普药。位于西部川渝地区的“西南药业”将在温暖的市场环境里开始加速航行。

　　投资建议：公司2009 年、2010年每股收益分别为0.33 元和0.52 元，从公司目前的估值来看，依然处于历史的底部区域，因此给予公司“推荐”评级。(国联证券 洪阳)

　　太极集团(600129)：资本运作提高安全边际

　　报告摘要：

　　公司业绩增长点主要在于：公司销售20年的老品种急支糖浆和独家专利产品藿香正气口服液提价，预期可增加毛利约8,500万元。09年预期曲美销售将恢复性增长，销售收入由1.8-1.9亿元恢复至07年约2.5亿元水平。随着贷款利率下调，公司预期可节省财务费用2,000万元。09年旗下西南药业做为西南地区最大的普药生产商、唯一的麻醉药生产商，在销售策略上较早地顺应医改的发展趋势，重点产品散列通、益保世灵、美菲康预期销售合计增长约9,000万元，普药增长1.1亿元。

　　历史担保问题已解决，资本运作预期提高安全边际。公司控股股东太极集团有限公司收购了公司对“朝华集团”和“星美联合”担保的债权3.98 亿元，彻底解决了公司担保遗留问题。为了优化财务结构，公司拟发短期融资券，目前已报至人民银行审批。公司经营层拟订了“双十”计划，拟用3-5年的时间，处置公司土地、房产或股权等闲置资产，归还并降低银行贷款10 亿元，以降低财务费用。为减少关联交易及资源浪费，旗下桐君阁、西南药业壳资源有出售可能。我们整体认为公司凭借一直以来的品牌优势，加之灵活的销售策略、趋于改善的债务结构，业绩走出谷底向好的可能性极大。(安信证券 洪露)

　　诚志股份(000990)：两次增发 业务面临新突破

　　经历生命科学和液晶材料两次增发，公司业务面临新突破。

　　生命科学领域的突破点：公司在生命科学领域的主要产品如氨基酸及D-核糖，是消费升级产品，市场需求极为广阔，产能的大幅度提升以及对全球食品添加剂产业链的战略切入，可能成为公司跳跃性发展的巨大动力。

　　液晶材料领域的突破点：国家《电子信息产业调整和振兴规划》将面板生产作为未来发展的重点任务，公司作为全球第三家掌握TFT混晶生产技术的企业，打破了德国默克和日本CHISSO的国际垄断，是新型显示面板生产的关键环节，在国际面板加工向中国转移的大背景下，必然面临更多的市场机遇。公司目前已具备50吨的TFT生产能力，后续100吨的产能建设也整装待发，面对超过200亿元且不断增长的TFT混晶市场，公司的增长前景将非常值得关注。目前公司与下游液晶面板生产企业的产品试验及谈判工作正在紧密进行，如成功获得订单，公司将面临新的飞跃。

　　盈利预测及估值：我们预测公司2009-2011年预计实现每股收益分别为0.09元、0.40元、0.93元，对比公司2008年0.10元的每股收益，其三年的复合增长率为110%。我们给予公司未来6个月每股22元的目标价，对应其09-11年EPS的市盈率分别为242倍、54倍和24倍，首次给予“买入”评级。(东海证券 袁舰波)

　　羚锐制药(600285)：传统贴剂形势不乐观 芬太尼项目仍需等待

　　芬太尼缓释贴剂仍有较大不确定性，前景不容乐观

　　透皮释药系统是现代给药系统研发的重要组成部分。芬太尼缓释贴剂在国际上属于重磅炸弹品种。美国强生开发的芬太尼缓释贴剂于1991 年正式上市，2004 年该产品销售额达到峰值20.8 亿美元，2005年该产品专利过期，面临仿制产品的竞争销量逐年下滑。2009 年该产品的销售额为8.9 亿美元。然而在国内市场由于产品及行业政策管制等原因，该产品并未取得理想的销售业绩。目前公司的芬太尼缓释贴剂项目处于“万事俱备，只欠批文”的状态。该项目目前处于药品评审中心的评审状态，药审中心何时评审结束难以预计，如果评审结果是该产品不需要做临床则该产品可以直接取得批文，进入生产状态。如果评审结果是该产品需要做临床，则公司需要补做生物等效性实验，然后再次进入漫长的评审流程。我们认为公司的芬太尼缓释贴剂批文拿到的时间仍然有较大不确定性。即使拿到批文之后，国内市场开拓的不确定性也很大。鉴于目前强生产品的表现，我们认为公司的芬太尼缓释贴剂的前景也不容乐观。

　　传统透皮贴剂形势不乐观，内服药事业部值得关注

　　公司传统透皮贴的主要竞争品种包括奇正消痛贴膏、云南白药膏、天和骨通贴膏和复方南星止痛膏。由于市场竞争较为激烈等原因，公司该系列产品今年有可能下降。公司内服药事业部的产品主要来自公司在信阳的分公司。该公司的产品主要定位在心脑血管等大品种领域，拥有多个独家品种。市场领域较大。目前该系列产品销售增长较快，值得关注。

　　盈利预测与投资评级

　　暂不考虑芬太尼透皮贴剂的贡献，预测公司2010-2012 年分别实现EPS0.18 元、0.20 元和0.22 元，对应公司动态PE 分别为61 倍，54 倍和48 倍，我们暂时给以“持有”的投资评级。(广发证券 葛峥)

　　乐普医疗(300003)：行业领跑者 复合高增长

　　公司是介入性医疗器械行业领跑者。公司属于高复合增长的行业,国内心血管病人群体数量庞大,收入分配体制改革加速推进,居民收入提高,采用介入性治疗的患者将大幅增长,未来有望保持35%的复合增长率;公司的核心竞争力强。具有优秀的研发梯队、突出的营销能力,较高的品牌价值,独特的市场定位。目前市场占有率为25%左右,新一代冠脉支架产品推出后,市场份额有望进一步提高。

　　华神集团(000790)：定向增发 产品快速增长

　　公司拥有全球唯一的专门用于肝癌治疗的单克隆抗体类药物利卡汀。期待今年中后期四期临床报告的发布带来的利好。预计2010年销售量有望达1500支,未来几年有望保持良好增长态势。此外,公司拥有丰富的产品储备。如未来定向增发顺利,有望解决三七通舒胶囊、鼻渊舒口服液/胶囊等产品产能瓶颈,分享三七通舒胶囊等产品市场的快速增长。

　　爱尔眼科(300015)：细分朝阳产业 未来提升空间巨大

　　公司专注细分领域的朝阳产业-眼科医疗市场(传统综合医院忽略的一个领域)。我国眼科医疗市场尚处于初级阶段,未来具有很大的提升空间。电脑的普及和社会人口老龄化加快使眼疾患病率上升,医保体系建设将部分潜在的眼科基本医疗需求有效化,中高收入人群的壮大也使得眼科的非基本医疗服务需求迅速增加。