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三年拨乱反正，紫光古汉（000590.SZ）转型之路依然难见曙光。
7月11日，紫光古汉发布业绩预告，2013年1-6月，公司净利润约1700万元，同比下滑65%-70%，而公司2012年扣非后净利润同比亦出现51.39%的下滑。
2009年，紫光古汉陷身“高管勾结外人侵吞公司资产”的内乱丑闻，此后大股东紫光集团铁腕戡乱，对公司高层大换血，组建以现董事长李义为首的新高管团队，并确立“剥离副业、聚焦养生精等中成药核心主业”的战略转型目标。
然而时过三年，公司将“金疙瘩”南岳制药拱手让人，计划剥离的西药资产却依然亏损累累，继续拖累业绩；而公司聚焦古汉养生精核心主业的战略至今收效甚微，2012年，紫光古汉大力拓展的省外业务不升反降，古汉养生精销售也增速迟缓。
资料显示，主营西药业务的衡阳制药连年亏损且越亏越多。2010年-2012年，公司分别亏损946万元、1843万元、2723万元。
2010年12月，紫光古汉公告披露，拟将衡阳制药控股权转让给山东鲁抗辰欣药业，自己则退居衡阳制药股东次席。
“后来尽职调查时，鲁抗辰欣发现公司财务亏空太大，所以放弃收购。”衡阳制药员工刘武奇（化名）告诉记者。
他透露，衡阳制药的财务黑洞至少在6000万以上，亏损主要是因销售权被外包给衡阳同德祥，后者通过代理衡阳制药的销售，获利不菲，紫光古汉却不得不每年为衡阳制药的巨额亏损买单。时至今日，紫光古汉与衡阳同德祥之间仍然有三桩未了官司，
非核心主业资产处置“扯皮”，紫光古汉将希望押宝于占总营收70%以上的核心产品古汉养生精。由于古汉养生精销售权一直旁落，利润大量流失，2010年，公司收回合资营销公司的控股权，并建立长沙、衡阳营销公司，着力对古汉养生精扩产，同时发力省外市场。
2010年12月，紫光古汉公告，拟投资1.24亿元新建年产4亿支古汉养生精口服液项目，以满足未来省外市场需求。同时，公司还在2012年对古汉养生精控货提价，将30支装养生精最高限价从目前的36元提高到45元。
紫光古汉对古汉养生精亦不吝投入。财报显示，2012年，公司销售费用6562万元，同比大增86.3%，其中绝大部分用于古汉养生精的广告等推广活动。
不过，大量投入并未让古汉养生精放量增长。2012年古汉养生精销售收入2.67亿元，同比增幅仅6.8%，而公司大力开拓的省外市场，2012年实现收入3170万元，同比大减27%.
另一方面，已经被公司剥离的南岳制药主营血液制品业务，旗下有多个血浆站，资源稀缺，几乎年年盈利。但就是这个“金疙瘩”，在被前总裁刘箭伙同外人蚕食64%控股权之后，紫光古汉并未坚守余下36%股权，2012年，这部分股权被汉森制药（002412.SZ）大股东海南汉森以1.82亿元摘得。
“南岳制药2011年营收2.2亿，利润高达6200万。紫光古汉虽不能收回控股权，但保住36%股权并没问题，起码每年还有2000多万分红吧。”紫光古汉一名前高管扼腕叹息。
不过正是这笔股权转让，令紫光古汉在2012年骤获1.25亿元投资收益，避免了公司当年净利润同比大幅下滑80%以上的窘境。
“紫光古汉要真正走出困境，必须得有大资本方介入进行战略重组，此前与公司有过接触的国药集团其实是不错的对象。”中信建投湖南管理总部研究总监刘亚辉分析道。
内幕人士称，2011年2月，国药集团曾有意并购重组紫光古汉，国药董事长宋志平还曾亲临衡阳洽谈并购事宜。“当时谈定的方案是，紫光集团和衡阳国资委分别让出部分紫光古汉股权给国药，让国药做大股东，紫光集团退居第二。”
“不过，紫光集团最后时刻反悔，不愿让出控股权。”前述人士透露，国药集团控股紫光古汉的愿望最终落空。
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