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为进一步加强首次公开发行股票过程监管，证监会于1月12日公布了《关于加强新股发行监管的措施》。截至1月14日，已有3家医药类公司IPO暂缓。
1月14日，博腾股份发布公告，公司与保荐人兼主承销商西南证券协商，决定推迟刊登上市公告，原定于1月14日进行的网上路演暂时取消。而上周，备受市场追捧的医药股奥赛康公布了72.99元/股的高发行价以及67倍的市盈率，一举创下此次IPO重启以来的新高，引发市场争议。
据记者了解，由于奥赛康本次发行股份中，老股转让数量远大于新股数量，市场质疑奥赛康原股东利用政策漏洞高额套现，奥赛康由此成为首只暂缓发行上市的新股。随后，慈铭体检也暂缓发行。相比之下，博腾股份是A股首家医药定制研发生产企业（CMO），其主承销商西南证券给出的公司估值相对于2013年动态市盈率约31~37倍，业内人士普遍认为价格不贵。
花旗银行香港分行医药研究员陈子易告诉本报记者，发行价较高有两方面原因。一方面，IPO关停很久，市场已经饥渴了太久，需要一些“刺激”；另一方面，这3家企业其实资质都不错，他们的动态还需要进一步关注。
上市脚步不会停止
在《关于加强新股发行监管的措施》中，证监会要求，如拟定的发行价格（或发行价格区间上限）对应的市盈率高于同行业上市公司二级市场平均市盈率，发行人和主承销商应在网上申购前3周内连续发布投资风险特别公告（即风险公告），每周至少发布1次。证监会还将对发行人的询价、路演过程进行抽查，发现发行人和主承销商在路演推介过程中使用除招股意向书等公开信息以外的发行人其他信息的，将中止其发行等。
随着新规的出台，继奥赛康之后，慈铭体检也发布暂缓发行上市公告：根据证监会1月12日发布的《关于加强新股发行监管的措施》的精神，公司和主承销商协商决定推迟刊登发行公告，取消原定于1月13日举行的网上路演。而此前，慈铭体检已完成初步询价和推介。
据悉，除奥赛康、慈铭体检等宣布延迟发行之外，另有等待定价的其他发行人也紧急调整发行价，以应对新规。
截至记者发稿时，有消息人士称，其余已完成机构网下询价未出结果的新股也将重新调整定价。一些公司的人士表示，鉴于目前情况的变化，不到最后时刻，公司尚不能确定发行价，但发行价较原计划调整是肯定的。
值得一提的是，由于新规的发布，行业平均市盈率或将成为IPO发行定价的一条“高压线”。而对于上述3家被暂缓上市的企业，很多机构依然十分看好其日后发展。中化集团旗下的投资公司远东宏信有限公司投资部经理刘宁告诉本报记者：“市场期待IPO开闸已经太久了，3家企业都很受追捧，他们应该不会因为此次暂缓而停止上市的脚步。”
定价虽高仍受追捧
“高定价”已成为IPO重启之后广受关注的问题之一，很多公司被用来和此前上市的公司作对比，从这些对比中可以看出，目前暂缓的3家医药公司的定价都相对偏高。
以慈铭体检为例，作为国内体检行业第一股，该公司未上市就备受市场青睐，虽然2012、2013年两年业绩均有不同程度下滑，但在其上市推介会上依旧有多家机构捧场。
海通证券在1月初发布的新股投资价值分析报告中分析称，鉴于慈铭扩张能力较强，加上募投项目奥亚医院在2014年以后的业绩弹性，给予2013年47~57倍市盈率，对应合理价值区间为37~45元。
由于国内尚未有主营体检业务的上市公司，因此海通证券以已上市的专科医院爱尔眼科、通策医疗作为可比公司。资料显示，爱尔眼科2012年市盈率为68.59倍，预估2013~2015年市盈率分别为53.63倍、39.33倍和30.10倍；通策医疗2012年市盈率为55.94倍，2013~2015年分别是51.43倍、40.36倍和30.66倍。
有私募人士表示，体检行业市场竞争激烈，慈铭体检也面临业绩下滑的风险，虽然不知其最终定价结果，但海通证券给出的估值偏高。另有分析人士认为，由于体检业务的连锁经营模式容易被复制，行业门槛不算高，近几年民间体检机构不断涌现，不少公立医院也纷纷开展体检业务，慈铭体检虽然有明显的先发优势和网点优势，但规模效应还未明显显现，未来如不能形成新的利润增长点，业绩增长恐遭遇瓶颈。
国泰君安近期发布的新股IPO询价分析报告中也对慈铭体检进行了估值，但比海通证券给出的估值略低。
此前，奥赛康确定上市发行价，对应2012年摊薄市盈率67倍，按照2013年预计45%的利润增长率，对应2013年摊薄市盈率约为46倍。
而同类化药企业信立泰，据相关信息披露，2012年市盈率为35.8倍，国信证券预估2013年市盈率为27.9倍；恩华药业2012年市盈率为28.25倍，万联证券预估2013年市盈率为38倍；国内化药制药企业龙头恒瑞医药2012年市盈率为36.8倍，广发证券预估2013年市盈率为42倍。
一位不愿具名的券商分析师对记者表示，虽然新股的规则和过去不一样，但是对应奥赛康2013年的利润增长率，46倍的市盈率还是比较高的，定价存在一定程度的高估。不过，根据招股说明书，奥赛康2013年1~9月实现营业收入19.9亿元，同比增长33.62%；净利润2.7亿元，同比增长39.11%。上述人士指出，行业普遍增速在25%~30%之间，单从数据上看，奥赛康近些年的发展还是不错的。
分析上述3家医药类公司IPO暂缓的现状，基金界一些人士指出，发行价过高确实是奥赛康、慈铭、博腾股份暂缓的主要原因，虽然这些企业眼下都在各自领域占据领先地位，但是随着竞争格局的变化，也要谨防上市后业绩“变脸”，成为下一个“海普瑞”。（贾岩）
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