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1月24日，誉衡药业宣布拟非公开发行股份募集不超过60亿元资金，其中23.89亿元募资将用于收购山西普德85.01%股权。这是誉衡近五年来的第五笔并购交易。这是继绿叶63亿完成全资控股嘉林制药之后，医药市场上又一桩由国内制药企业主导的并购大戏。
回答三个关键问题：誉衡买过些啥？为什么是普德？九鼎会怎样？
募资细节
根据誉衡药业1月24日公布非公开发行A股股票预案，公司计划向十名特定投资者发行股份不超过2.74亿股，发行价格为21.93元/股，拟募集资金总额不超过60亿元。具体来看，公司拟使用23.89亿元收购山西普德85.01%股权；4.07亿元投资“广州市新花城生物科技有限公司银杏内酯B注射剂车间扩产项目”；3.61亿元用于“澳诺（中国）制药有限公司综合车间项目”；2.09亿元投资“公司营销中心销售终端网络管理系统建设项目”；1.7亿用于“公司信息化建设项目”；剩余24.64亿将用于补充公司流动资金。
此外，10家认购对象中的八家与上市公司有关联关系，认购金额高达51.09亿元。没有关系的两家分别是瑞宏嘉业、鸿康众望；旭日隆昌、恒益达昌、尊雅锦绣、经武纬文、誉致衡远等5名认购对象为誉衡药业实际控制人朱吉满和白莉惠夫妇发起设立的合伙企业，旭日九嘉为上市公司副董事长王东绪发行发起设立的合伙企业，友依昌隆、嘉润鸿实等2名认购对象为上市公司核心管理人员发行发起设立的合伙企业。
誉衡买过什么？
誉衡药业成立于2000年3月，业务主要包括药品生产和药品代理，主要产品23种，涵盖骨科药物、抗肿瘤药物、心脑血管药物等多个领域，公司总部位于黑龙江哈尔滨。公司凭借“电话营销（T）+驻地招商（R）+会议营销（P）”（TRP）的营销模式，将其主骨科产品鹿瓜多肽发展成为10亿元的大品种，市场占有率超过7成。2010年6月，公司在深圳证券交易所中小企业板上市，共募集资金17.5亿元。
由于鹿瓜多肽一个产品即占公司主营收入30%以上，“并购”一直是誉衡药业近五年来的关键词。
早在2009年2月，誉衡药业以7000万元协议获得广州新花城50％股权，将处于临床研究阶段的中药一类新药银杏内酯B项目纳入观察列表，随后分别在2011年和2015年以3380万元、1.5亿人民币的价格拿下广州新花城20%、30%股权，使其成为全资子公司。银杏内酯B是银杏提取物的单体制剂，为心脑血管疾病用药。1月5日，誉衡药业收到CDE下发的《补充资料通知》，目前该药尚未获批。
2012年，誉衡药业募资2.1亿元增资蒲公英制药，持有后者75%股权。蒲公英药业注册资金为4000万元，拥有24个国药准字号产品，代表产品为基药目录品种安脑丸。
2013年4月，公司采用部分超募的形式，以总计4.2亿元收购澳诺（中国）制药有限公司100%股权。澳诺（中国）注册资本为5100万元，主要产品为葡萄糖酸钙锌口服溶液。
2014年1月，誉衡以6.98亿元收购上海华拓62%的股本，随后2月持股比例提高到98.8%，将后者心肌保护龙头产品注射用磷酸肌酸钠纳入囊中，该药物占国内41%的市场份额，已与意大利原研厂达成全面战略合作协议。2012年，该品种样本医院用药金额达到11亿元，同比增33%。除了该龙头产品，成立于2000年6月的上海华拓还拥有研发、原料合成、制剂生产、营销四个全资子公司：上海和臣医药工程有限公司、启东华拓药业有限公司、哈尔滨莱博通药业有限公司、海南华拓诺康药业有限公司。此外，上海华拓持有51%股份的控股公司，海南华拓天涯制药有限公司。
2014年4月，誉衡药业的全资子公司西藏阳光与西藏云端、西藏鑫信、西藏汇享、西藏源江、西藏恩泽签订了《股权转让协议》，以总计7.97亿元收购上述五家持有的南京万川100%股权。南京万川是一家医药销售公司，2013年实现营收近6.5亿元,净利润6694.21万元。
2014年上半年，誉衡药业主营收入9.07亿,同比增长46.7%；营业利润2.36亿,同比增长187.6%；实现净利润2.07亿元,同比增长118.7%。
为什么是普德？
连续两次IPO失利是普德药业寻求上市公司并购的重要原因。
山西普德成立股份公司的日期为2010年11月30日，现注册资本为1.388亿元。公司主要从事化学药品、中西药复合制剂的研发、生产及销售，拥有153个药物品种，267个药品生产批准文号，其中85个品种被列入国家医保目录（其中甲类品种28个，乙类品种57个），18个品种被列入《国家基本药物目录》。主打产品包括银杏达莫注射液、注射用门冬氨酸钾镁、脑蛋白水解物注射液等，治疗领域主要集中在心脑血管、微生物感染和抗肿瘤。
财务数据来看，截至2014年12月31日，山西普德总资产为9.75亿元。2013年、2014年，该公司营业收入分别为4.57亿、5.35亿元，净利润分别为1.52亿、1.72亿元。
2012年5月，山西普德发布首份公开发行股票招股书（申报稿）。然而，因产品质量问题以及与大客户亿邦医药的关系披露不足，公司此次登陆A股市场的愿望未能实现。2014年6月，山西普德再次发布招股书（申报稿），由于“发行人主体资格存疑或中介机构执业行为受限导致审核程序无法继续”，被证监会“中止审查”。
两度闯关IPO但均未成功的经历促成了与誉衡药业的交易。1月23日，誉衡药业与山西普德药业的5名股东分别签订了《股权转让协议》，约定公司合计以23.8亿元收购胡成伟、拉萨普华领先投资有限公司、西藏富思特投资有限公司、天津宸瑞财富股权投资基金合伙企业（有限合伙）、天津元祥华创股权投资基金合伙企业（有限合伙）5名普德药业股东合计持有的山西普德药业85.01%股权。誉衡承诺，普德药业2015年~2017年净利润分别不低于1.89亿元、2.08亿元和2.29亿元。
九鼎投资不退出？
在山西普德药业的招股书中，公司有8名股东。除了本次与誉衡达成股权转让协议的5位股东外，另外3名股东均来自九鼎投资。
2010年，九鼎投资旗下北京立德九鼎投资中心（有限合伙）、厦门宝嘉九鼎投资管理中心（有限合伙）、宇鑫九鼎（厦门）投资管理中心（有限合伙）合计耗资1.23亿增资山西普德，获得该公司14.99%股权（分别为6.27%、6.05%、2.67%）。
此前，山西普德两次闯关IPO未果，九鼎投资自然不能退出。然而，以山西普德85.01%股权交易价23.89亿元估算，九鼎投资的持股价值约为4.21亿元，较当初入股价已增值不少。
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