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10月27日，先声药业在港交所主板正式挂牌上市，股份代号2096.HK。先声招股书显示，公司此次共向全球发售2.61亿股，每股定价为13.70港元，预计募集资金净额约33.9亿港元。
先声药业此次港交所上市，背后站有多家重磅投资机构。据了解，先声引入了包括Hillhouse Capital（高瓴资本）、高新、红土、Lake Bleu Prime、OrbiMed Funds、Sage Partners、Jericho Funds这7家著名机构作为基石投资者，认购额分别为5000万美元、4000万美元、2.325亿港元、2500万美元、2500万美元、1000万美元及1000万美元。合共认购约1.9亿美元（约14.73亿港元），按发售价中位数计算，基石投资者认购的股份总数约占发售股份的43.81%，并锁定6个月。
先声药业公开发售共获589.47倍认购，但今日开盘价11港元，较发行价下跌19.7%，截至下午收盘，先声药业每股报收10.980港元，跌幅达19.85%，没能逃脱“破发”命运。业内初步推算，高瓴的基石投资缩水约1000万美元，散户中签一手亏损逾2700港元。
2007年4月，先声药业成功登陆美股市场，募集资金2.26亿美元，市值超过10亿美元，成为首家在纽交所上市的中国化学生物药公司。2014年先声药业完成私有化，从美股退市。2015年11月30日，先声在香港注册成立为私人股份有限公司，且因重组，公司成为集团目前业务的境外控股公司。
财务数据显示，2017年~2019年度，先声药业的收入分别为38.68亿元、45.14亿元及50.37亿元，对应期限的毛利分别为32.82亿元、37.43亿元及41.48亿元。2017年~2019年，先声药业业绩增长明显。
截止今年6月底，先声药业旗下主要有10种产品，其中七种仿制药，两种一类创新药及一种改良型新药。在业绩记录期间，先声药业收入大部分由仿制药支撑。2017年~2019年，来自仿制药主要产品的销售收入分别占总收入的60.7%、54.9%及46.5%，创新药收入占总收入比例分别为21.4%、25.5%及32.9%。
2020年上半年，先声药业业绩大跌约六成，主要由于其核心产品恩度和必存受到医保控费影响，加之新冠疫情等原因，公司收益锐减。同时旗下舒夫坦产品集采未中标，销量下降以及捷佰立产品尚未通过一致性评价无法竞标集采等，都对产品销售产生较大不利因素。
目前我国医药产业正面临结构性调整，仿制药进入薄利时代，倒逼企业改变传统的营销模式，向创新型企业转型。安信国际证券指出，先声药业正处于转型过渡阶段，开始从仿制药业务为主转型为研发和创新驱动。
今年8月份，先声药业新上市的2款创新药产品阿巴西普注射液（恩瑞舒）和依达拉奉右莰醇注射用浓溶液（先必新），有望拉动业绩。其中阿巴西普注射液，国内市场同类药品已多达9款，玩家包括辉瑞、强生、罗氏、优时比、三生制药等。
先声药业招股书透露，目前拥有近50个处于不同开发阶段的在研创新药产品，包括小分子药物、大分子药物和CAR T细胞治疗，其中超过10个在研创新药产品处于临床阶段、已递交新药申报或者已经获批。2020至2021年，将有包括PD-L1和CD19 CAR T细胞等多个生物药产品上市。
此次在港交所上市所得款项中，先声也表示60%用于重点治疗领域在研产品的研发，其中45%用于肿瘤疾病在研产品，如赛伐珠单抗、CD19 CAR-T细胞治疗、BCMA CAR-T细胞治疗、11%将用于中枢神经系统疾病在研产品，如Y-2舌下片等，4%用于自身免疫疾病在研产品如SIM-335。
不同于内地科创板上市企业，首日上市多数都是大涨，港交所上市破发现象也并不少见。2018年4月，香港联交所修订了主板上市规则，新增了第18A章《生物科技公司》，允许未有收入、未有利润的生物科技公司提交上市申请。据新浪医药不完全统计，自港交所IPO新规后，截止目前，已有近20家未盈利药企赴港上市。而在未盈利药企当中，歌礼制药、复宏汉霖、亚盛医药、迈博药业、东曜药业、华领医药、基石药业、中国抗体等也在上市首日快速破发。
不过，像先声药业如此大幅度破发并不多。可以看到，先声药业当前还处于老产品过渡时期，短期内业绩恐将承压，未来营收情况如何很大程度取决于新上市的产品。对于上市首日即破发，分析人士也指出，或是因为先声药业产品管线不太具备优势。
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